史提芬达 ：

原始公式：ROE=P/(E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
P = NP + T，T为税费，税率本身难以确定，可简化为0，即P=NP，公式简化为
ROE = P / (E0 + 0.5NP + Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
问题1：不分红不增发，Ei = 0, Ej = 0，因此今年为
0.2 = P / (E0 + 0.5P)，得到
E0 = 4.5P
到今年年末重新计算ROE时，假设今年净利润为P’，仍需满足
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’) = P’ / (5.5P + 0.5P)
可得到 1.1P = 0.9P’，即P’ = 1.22P，净利润需增长22%
问题2：年中分红50%净利润
有分红不增发，Ei = 0, Mi = 6, M0 = 12, Ej = 0.5P，因此今年为
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’ - P * 0.5)
即 0.9P’ = 1P，P’ = 1.11P，，净利润需增长11%
问题3：
0.2 = 1..15P / (5.5P + 0.5*1.15P - P * x)
x = 0.325 = r3 * 0.25 = r6 * 0.5
R3 = 130%
R4 = 65%

看到正确答案是
1 22.22%
2 15.7%
3 55.71% 43.33%

只有第一个对了，得再找找问题了……

分红越早，分红比例越大，对ROE提升效果越好。

史提芬达 ：

原始公式：ROE=P/(E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
P = NP + T，T为税费，税率本身难以确定，可简化为0，即P=NP，公式简化为
ROE = P / (E0 + 0.5NP + Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
问题1：不分红不增发，Ei = 0, Ej = 0，因此今年为
0.2 = P / (E0 + 0.5P)，得到
E0 = 4.5P
到今年年末重新计算ROE时，假设今年净利润为P’，仍需满足
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’) = P’ / (5.5P + 0.5P)
可得到 1.1P = 0.9P’，即P’ = 1.22P，净利润需增长22%
问题2：年中分红50%净利润
有分红不增发，Ei = 0, Mi = 6, M0 = 12, Ej = 0.5P，因此今年为
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’ - P * 0.5)
即 0.9P’ = 1P，P’ = 1.11P，，净利润需增长11%
问题3：
0.2 = 1..15P / (5.5P + 0.5*1.15P - P * x)
x = 0.325 = r3 * 0.25 = r6 * 0.5
R3 = 130%
R4 = 65%

看到正确答案是
1 22.22%
2 15.7%
3 55.71% 43.33%

只有第一个对了，得再找找问题了……

过年得空把正确的算出来了……之前弄错是因为5.30分红的月份系数是7/12，不是0.5，3.30分红系数是9/12，这个弄错了就没算对。

1.去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股) (另外假设NP=P)
0.2 = P / (E0 + 0.5P)
E0 = 4.5P
E0' = E0+P = 5.5P
0.2 = P' / (5.5P + 0.5P')
1.1P = 0.9P'
P' = 1.2222P 净利润需增长22.22%

2.去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?
E0' = 5.5P
0.2 = P' / (5.5P + 0.5P' - (7/12)0.5P)
1.1P - (7/120)P = 0.9P'
P' = 1.1574P 净利润需增长15.74%

3.去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？（分红率是分红占上一年利润的比例）你发现了什么业绩修饰规律呢？
ROE = P' / (5.5P + 0.5P' - M * D * P)
0.2 (5.5P + 0.5P' - M * D * P) = P'
1.1 - 0.2 * M * D = 1.15 * 0.9
M * D = 5 * (1.1 - 1.15*0.9) = 0.325
5.30分红，M = 7/12，D = 0.325 * 12 / 7 = 55.71%
3.30分红，M = 9/12, D = 0.325 * 12 / 9 = 43.33%

朝阳gopher ：

审题失败 还是发出来吧 不怕丢人

我说呢，第三题怎么因不同的日期分红对roe有影响。
无视了加权这个东西。明天温习下准确的定义

持续分红的企业，roe增长压力小（净资产基数增长慢）。分红越早，越降低参与营业的净资产基数，提高roe
@盛京剑客

朝阳gopher ：

审题失败 还是发出来吧 不怕丢人

我说呢，第三题怎么因不同的日期分红对roe有影响。
无视了加权这个东西。明天温习下准确的定义

昨晚上完成了第一题，今天完成第二题（刚刚誊写答案时有小纰漏，已更正。）
请剑客师傅检查作业
@盛京剑客

君o6k ：

小编

被发现了

君o6k ：

小编

征服了小编

越甲3000 ：

一，加权平均净资产收益率
二，看到你提济川，我最近一直在想对于济川这样的，该不该投资，公司显然是家族企业，而且还很赚钱，但老板忙于套现，每年都是大比例分红，分红大部分回到老板，反手就是定增，可转债

我一直觉得济川药业管理层在掏空上市公司的家底套现……所以早就卖出了……

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

剑大看到这么条消息

韭我思存 ：

被我的爬虫抓下来了

你这牛批啊，兄弟，厉害了，帕森学了多久？能有这一番能力？

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

小编

timeFacer ：

剑客忽视了共识的力量！

你忽视了剑客的智商

粗工 ：

那这样岂不是依然利好各大房企？真心求问，不懂剑客看空$保利地产(SH600048)$ 的原因。现在估值已经很低了，看空是因为未来利润会暴跌？

我这么理解的。一步步推。买土地给政府提供发展资金，招商投资，带动当地就业，进而带动地产销售，并且循环。所以本质上土地价格反应居民通过政府向企业进行补贴和集体建设的程度。地产是中间转换机器。
这种正向循环不可持续，因为最终居民还款的时候抑制消费，企业盈利下降，撤出，减员，并且抑制房产销售，快速崩盘。
这些是我自己逻辑。
知网上也有实证论文，《经济学(季刊)》“中国住宅销售价格对居民消费的影响”。

君o6k ：

我只学会了屁股朝天平沙落雁式，平沙落雁了还爬不起来

前辈啊 失敬失敬

汤小茗 ：

我干啥都是不求甚解的病，滑雪只练会了犁式，缺少一股坚韧。

我只学会了屁股朝天平沙落雁式，平沙落雁了还爬不起来

粗工 ：

那这样岂不是依然利好各大房企？真心求问，不懂剑客看空$保利地产(SH600048)$ 的原因。现在估值已经很低了，看空是因为未来利润会暴跌？

卖新房好还贷款，买地啊……毕竟货币土地化了，要不然你给还地方债吗化解地方债务风险一定需要伟大的企业

君o6k ：

我滑雪的时候一样，觉得自己是个四脚朝天的笨蛋

我干啥都是不求甚解的病，滑雪只练会了犁式，缺少一股坚韧。

盛京剑客 ：

对的

那这样岂不是依然利好各大房企？真心求问，不懂剑客看空$保利地产(SH600048)$ 的原因。现在估值已经很低了，看空是因为未来利润会暴跌？

盛京剑客 ：

不是。ROE是22%

老大，恕我愚钝，净利润不变=每股收益不变，年初就把去年分红分光=每股净资产不变，那ROE不就等于和去年（=20%）一样了吗？是我漏了什么吗？

盛京剑客 ：

不要幻想了。

这次不一样了（狗头保命）

里查德 ：

我刚做完，还能抢救一下不？

好棒👍

汤小茗 ：

直道怎么滑，弯道就怎么滑根据我左腿情况分析，预测老了可能卒于半身不遂。

我滑雪的时候一样，觉得自己是个四脚朝天的笨蛋

Wdwboen ：

注意:第一年的roe也是加权平均，先算出净利润和净资产的关系，后面就是套公式了，不难，但是要细心！很多朋友都是n久没有计算过了，熟悉一下也好！

其实我一直不太明白为什么公式设计时候NP报告期要除2啊

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

买新房就像中了一支停牌三年至五年的新股，除非是一线新二手价格倒挂特别大，其他城市很大概率都是破发，比起股民人家刚需才是坚定的爱国

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

杭州部分猛涨（能否出手不知），去年5月看的一个滨江萧山交界的楼盘单价涨了近5000。市场打新盘情绪高涨z

盛京剑客 ：

全对

定性来说是不是因为去年的利润很难在短时间内再生产出新利润，所以分掉让净资产变小，轻装上阵保持纸面高盈利能力呀？

百分二十五G增长 ：

WPS的表格

好的谢谢

汤小茗 ：

直道怎么滑，弯道就怎么滑根据我左腿情况分析，预测老了可能卒于半身不遂。

你可拉倒吧

盛京剑客 ：

左脚脚踝没劲？所以转弯时，你就慢慢挪过去

直道怎么滑，弯道就怎么滑根据我左腿情况分析，预测老了可能卒于半身不遂。

汤小茗 ：

弯道交叉压步是我永远够不到的伤痛。可能我左脚残疾，不能独立干活。

左脚脚踝没劲？所以转弯时，你就慢慢挪过去

原理1433 ：

这是什么软件？还是手写板？

写好后，输出图片就是这样子

Life-Love ：

政府的方向应该是锁定二手房流动性，引导大家去买新盘

对的

Life-Love ：

剑大老师，中国楼市应该不会像日本一样崩塌吧，最多是没流动性，对吧？@盛京剑客

不要幻想了。

盛京剑客 ：

我这是免费的。劳动公园

弯道交叉压步是我永远够不到的伤痛。可能我左脚残疾，不能独立干活。

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

明显的一线涨完，二线涨。这跟15年有什么不一样。

原理1433 ：

这是什么软件？还是手写板？

WPS的表格

百分二十五G增长 ：

分红或回购越早、越多，越能修高Roe。
反之，债转股或发行新股越早、越多，越能拉低Roe。

这是什么软件？还是手写板？

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

剑客忽视了共识的力量！

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

剑大老师，中国楼市应该不会像日本一样崩塌吧，最多是没流动性，对吧？@盛京剑客

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

最近身边人已经蠢蠢欲动，慢慢的人们便不再相信房住不炒，像几年前一样，认为越调越涨。

孫夢希 ：

剑大，你之前在哪里滑冰刀啊？在大众点评上没搜到

哈哈哈 知道了。等下次给孩子带装备回来。

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

政府的方向应该是锁定二手房流动性，引导大家去买新盘

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

，涨价去库存等雷都给小散接完了再炸

盛京剑客 ：

全对

分红降低了分母的数字，所以roe高了

孫夢希 ：

剑大，你之前在哪里滑冰刀啊？在大众点评上没搜到

我这是免费的。劳动公园

盛京剑客 ：

全对

剑大，你之前在哪里滑冰刀啊？在大众点评上没搜到

嫩韭根 ：

哪个盘？

和光尘樾

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

百分二十五G增长 ：

分红或回购越早、越多，越能修高Roe。
反之，债转股或发行新股越早、越多，越能拉低Roe。

全对

秋-牧 ：

大大，合肥的房价又暴涨了，楼盘夜里开，全款➕摇号，这个世界肿么了

哪个盘？

盛京剑客 ：

发行新股很容易操纵

杭州最近也猛，不知道下一个是不是武汉

解放路 ：

剑大，如果年初就把去年的分红全部分掉，今年利润没增长，但RoE是不是还是20%？因为净资产和净利润都没有变。

不是。ROE是22%

秋-牧 ：

大大，合肥的房价又暴涨了，楼盘夜里开，全款➕摇号，这个世界肿么了

发行新股很容易操纵

分红或回购越早、越多，越能修高Roe。
反之，债转股或发行新股越早、越多，越能拉低Roe。

全部刷完，感谢剑大的提问，感谢大家的积极做题，感恩提升认知

盛京剑客 ：

全对

大大，合肥的房价又暴涨了，楼盘夜里开，全款➕摇号，这个世界肿么了

尴尬，来的太晚了

盛京剑客 ：

全对

剑大，如果年初就把去年的分红全部分掉，今年利润没增长，但RoE是不是还是20%？因为净资产和净利润都没有变。

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

数学学渣仰望学霸

fy张蒙 ：

交卷子了，晚饭的时候没抄题，忙完发现黑板擦掉了，多亏有课代表抄题，谢谢剑客老师

清晰工整

山戴斗笠 ：

数学好和智商高呈正相关

数学不及格只能靠神学

盛京剑客 ：

全对

10年维度来看 这些指标也没啥意义 无非赚多赚少

突然发现
日常现有信息可满足分析条件的股票才算得进 入池股，那些高门槛，普通人无渠道分析的只能算有缘无分

发生肾么事了？

君o6k ：

剑客讲过的，在妈妈这个条件钝化的情况下，现在用演绎法推算不回归了。什么时候回归得看妈妈的发话。下一个买点，不知道什么时候啦

没太看懂，想问一下是哪个条件钝化？

君o6k ：

又联想到一点。有人用PE/ROE进行速算估值，不太靠谱，因为ROE容易修饰。

记得之前剑大文章说过光算ROE不行的，还要留安全边际。

璟廉 ：

但是反过来说，高分红的成长型企业不是个好企业，优秀的成长型企业有可能因为吝啬分红，ROE反而是下降的，但是对于公司的扩产增收发展却是有益的。

是，这让我长期行程的认知产生怀疑，高分红不一定比不分红好，还得进一步分析。

江湖小剑客 ：

前辈，我最近刚开始学投资，把您的雪球文章看了，然后按照您的思路，我发现目前的大部分消费白酒股PE都在高位，PEG远远大于2，按照您的思路肯定要等PE回归均值才能买入，但是有没有可能这些股PE回不到均值了

你看到的计算的是对过去已经发生的，你搞不定未来。剑客大大说的是起点，后面还会有很多，慢慢来

交卷子了，晚饭的时候没抄题，忙完发现黑板擦掉了，多亏有课代表抄题，谢谢剑客老师

盛京剑客 ：

全对

“祖龙虽死业犹在”

朝阳gopher ：

审题失败 还是发出来吧 不怕丢人

我说呢，第三题怎么因不同的日期分红对roe有影响。
无视了加权这个东西。明天温习下准确的定义

相当成功，再也不过度迷信任何指标了。煞费苦心，有劳了

盛京剑客 ：

对。你很聪明

谢谢剑大
我差点心态崩了

speaksoftly33 ：

剑大，我要是在选企业时，再加一个净资产的增长率可不可以规避掉roe操纵？至少模糊来看，企业长期是在盈利的（我不知道我表达清楚没）

对。你很聪明

盛京剑客 ：

就是累了

剑大，我要是在选企业时，再加一个净资产的增长率可不可以规避掉roe操纵？至少模糊来看，企业长期是在盈利的（我不知道我表达清楚没）

看到概念满脑袋的问号。刷完全部评论 运气不错的也全部解出来了。感谢答题区的各位..感谢出题老师。

感谢剑客大佬，通过这次出题真的发现自己欠缺的地方很多，也是看别人计算过程才弄明白这个是怎么算的，现在回头想想感觉这种形式还是挺有意思的，也从这次题目中学到了很多东西，再次感谢

来晚了。。。

剑客一删大家讨论更热烈了，欲擒故纵，实验成功！

韭我思存 ：

被我的爬虫抓下来了

牛🐮

盛京剑客 ：

全对

希望老大继续出，真的很激发年轻人的学习兴趣。

算了45分钟，对着公司，得出了结论，说几个核心数字，证明我是方程算出来的，不是吹牛。
1、 x=5.5/4.5 ≈1.22，增长为22%
2、x=250/216≈1.1574，增长为15.74%
3、x=3.9/7≈55.71%
x=3.9/9≈43.33%
粉饰业绩可以多分红。啧啧，这些分红慷慨的企业岂不是...一群坑比？！

剑大什么时候再出第二题啊，好好玩
这是高手出题啊，可以细品很久
谢谢剑大晚安

Wdwboen ：

注意:第一年的roe也是加权平均，先算出净利润和净资产的关系，后面就是套公式了，不难，但是要细心！很多朋友都是n久没有计算过了，熟悉一下也好！

以前也看过加权ROE的公式，但是从来没有想过自己动手算一遍，通过这次计算：1、脑子里对roe的公式有了印象  2、知道了分红和roe的关系 3、熟悉了生疏多年的计算能力。4、原来觉得复杂的财务计算其实未必。
所以说：纸上得来终觉浅  绝知此事要躬行。
希望剑客以后还出这样的题目，感谢！

盛京剑客 ：

全对

搞明白了，感谢

speaksoftly33 ：

剑大，太攻心了
是不是数学不好，趁早滚蛋

就是累了

盛京剑客 ：

全对

注意:第一年的roe也是加权平均，先算出净利润和净资产的关系，后面就是套公式了，不难，但是要细心！很多朋友都是n久没有计算过了，熟悉一下也好！

沧浪樵夫 ：

愚钝，终于算出来了

说明为了ROE越早分红越好，6月份要分红65%，如果5月分红要分57%，3月份份，分红43%就够了。

SyLard ：

就叫知更吗？但是好像小程序没有这个啊

知更鸟鸣

我错过了啥

清凉山居士 ：

题记下来了，算了一个小时，在看到正确答案的基础上，才模糊会算第一问
实在差劲的厉害
知耻后勇，理清基础概念的同时，再从初中数学重新学起吧
瞎混了这么久，还以为自己也懂了些，一涉及到这些，哎，不说了
羞愧难当，羞愧难当

我是学理科的，还是掉坑里了。那些个什么加权的概念容易搞混。不过大道至简，题主的意思是不要过于迷信高roe，这玩意也会被人为操纵。假设我花100万独资一个饭店，每年赚的20万全部花掉不再投资，不需要成长也能维持高roe

被血染红的韭菜 ：

1:22.2%；2:15.7%；3：55.7%，43.3% 分红越早和分红越多对净利润增长修饰的越好看。剑客大佬这个对吗？

多分早分都是降低基数，修饰增长率。

韭我思存 ：

网页链接

感谢！

沧浪樵夫 ：

愚钝，终于算出来了

我算的还有个错误………5月30日应该用（12-5）/12………3月30日，我用对了，用的是（12-3）/12

剑大，太攻心了
是不是数学不好，趁早滚蛋

盛京剑客 ：

全对

列个公式

盛京剑客 ：

贴现率刚好等于复合收益率

感谢

沧浪樵夫 ：

公式理解错误，原因是直接用期末净资产算的，应该期初加期末的一半…………

同样的错误。我还在想为啥3/5不一样

Jjjt ：

请问一下剑客，从个人投资角度来说，计算预期收益的时候是否应当将分红贴现回期初？如果应该，利率应该怎么选择呢？

贴现率刚好等于复合收益率

盛京剑客 ：

全对

审题失败 还是发出来吧 不怕丢人

我说呢，第三题怎么因不同的日期分红对roe有影响。
无视了加权这个东西。明天温习下准确的定义

Eric2hr ：

不会吧。。

我喜欢高成长跑车

韭我思存 ：

被我的爬虫抓下来了

你好棒，我好爱

沧浪樵夫 ：

愚钝，终于算出来了

公式理解错误，原因是直接用期末净资产算的，应该期初加期末的一半…………

ABCOERHGYCA ：

直接得出结论：爱分红的公司都不是好标的

不会吧。。

盛京剑客 ：

全对

愚钝，终于算出来了

越甲3000 ：

一，加权平均净资产收益率
二，看到你提济川，我最近一直在想对于济川这样的，该不该投资，公司显然是家族企业，而且还很赚钱，但老板忙于套现，每年都是大比例分红，分红大部分回到老板，反手就是定增，可转债

我也对济川有这样的疑问

岳星星碎 ：

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

终于对着答案算出来了

江湖小剑客 ：

前辈，我最近刚开始学投资，把您的雪球文章看了，然后按照您的思路，我发现目前的大部分消费白酒股PE都在高位，PEG远远大于2，按照您的思路肯定要等PE回归均值才能买入，但是有没有可能这些股PE回不到均值了

剑客讲过的，在妈妈这个条件钝化的情况下，现在用演绎法推算不回归了。什么时候回归得看妈妈的发话。下一个买点，不知道什么时候啦

剑大，怎么看待茅台经销商被约谈～

佳慧与今朝 ：

搜索知更小程序

就叫知更吗？但是好像小程序没有这个啊

韭我思存 ：

网页链接

兄弟，你这个网页厉害了

君o6k ：

是的，这次做作业最大心得，是发现自己以往忽略了分红时间对ROE的修饰作用。感谢剑客布置作业。

作假这个事儿太low了，不说了。难道世上大多数事情所有的技巧难道都是在时间和空间上做文章。

盛京剑客 ：

全对

np/2是因为np是一年的总利润，从实际效果上说，其中一月一日的利润大约相当于全年拥有的资产，最后一天的利润几乎相当于全年没拥有过的资产，平均下来,np/2就是当年新利润折算成的当年新资产

大宁2021 ：

我也有这个疑惑，净利润不应该全部算归属于期末净资产么？

我看了这个百科，似乎明白些网页链接

哈哈我来 ：

结果什么都没看到了

有人截图 就设数1，带进去。

盛京剑客 ：

全对

剑客，有一事不明望赐教。抛开数学问题，您在题目中提到了修饰roe与利润增速的事情，是否不同阶段不同性质的公司对于修饰目标要求是不同的，而对于是否分红也应当有不同的考量，一个公司达成不同目标应当有不同的利润增速目标

盛京剑客 ：

全对

请问一下剑客，从个人投资角度来说，计算预期收益的时候是否应当将分红贴现回期初？如果应该，利率应该怎么选择呢？

盛京剑客 ：

全对

在知道答案的情况下，算了一个多小时才算出来第一题，太拉跨了，果真还需要多学习啊

SyLard ：

怎么微信提醒啊

搜索知更小程序

乙木身 ：

这是两个概念。利润是一个区间值，净资产是时点值。 一般期末净资产=期初净资产+净利润

重新复习了概念、审题并计算，总算把第一题做出来了
学习的感觉又回来了，感恩诸位

佳慧与今朝 ：

取消了微信提醒……啥也没看见……看了评论才知道……出完题，静待花开，剑大别心急，应该晾一晚上再看评论，对血压好。

怎么微信提醒啊

盛京剑客 ：

全对

通过这次学习，看到优秀同学的发言，对roe,分红，pe,又有新的认识，感谢剑客老师带着我们“玩”的过程中，让我们获得快乐又有知识的收货

下班不久，结果 碰上题目都没了

盛京剑客 ：

全对

算出来了，这么简单方程算了半个小时

韭我思存 ：

网页链接

Thank you~

盛京剑客 ：

全对

果然还是雪球的厉害，知乎的大部分都不行

君o6k ：

结论：多分红、早分红，可以提升公司ROE。例如，平安、格力这样的好公司分红慷慨、分红早，例如去年双汇在年末多分红一次。

但是反过来说，高分红的成长型企业不是个好企业，优秀的成长型企业有可能因为吝啬分红，ROE反而是下降的，但是对于公司的扩产增收发展却是有益的。

圣魔之恋 ：

搞不清楚概念

智商不行

盛京剑客 ：

全对

有一种小时候没好好读书，辜负老师的感觉...很羞愧... 看书去了

盛京剑客 ：

全对

搞不清楚概念

盛京剑客 ：

全对

这个公式里面有日期我就知道有问题

江湖小剑客 ：

前辈，我最近刚开始学投资，把您的雪球文章看了，然后按照您的思路，我发现目前的大部分消费白酒股PE都在高位，PEG远远大于2，按照您的思路肯定要等PE回归均值才能买入，但是有没有可能这些股PE回不到均值了

回到均值的那一天可能你一手都买不起了吧，A股美股化如今要么接受高估值高确定性的五百强公司，要么就得在市场注册制垃圾桶里翻吃的

君o6k ：

又联想到一点。有人用PE/ROE进行速算估值，不太靠谱，因为ROE容易修饰。

是啊，所以后来好多用DCF来进行现金流折现。不过DCF折现里面的假设太多了，调一个就差别很大

佳慧与今朝 ：

取消了微信提醒……啥也没看见……看了评论才知道……出完题，静待花开，剑大别心急，应该晾一晚上再看评论，对血压好。

结果什么都没看到了

大宁2021 ：

我也有这个疑惑，净利润不应该全部算归属于期末净资产么？

这是两个概念。利润是一个区间值，净资产是时点值。 一般期末净资产=期初净资产+净利润

君o6k ：

结论：多分红、早分红，可以提升公司ROE。例如，平安、格力这样的好公司分红慷慨、分红早，例如去年双汇在年末多分红一次。

优秀~！

盛京剑客 ：

越早分，越多，越好看

对对对，越早分，那个分母是减那个数字。。。俺该得零分

盛京剑客 ：

全对

又联想到一点。有人用PE/ROE进行速算估值，不太靠谱，因为ROE容易修饰。

乙木身 ：

3.1 分红率是55.71%，和43.33%。 所以其实可以通过影响分母，来使得roe看起来变大。那么可以越早分，分的越多，越好看

越早分，越多，越好看

ralfliu ：

没明白一个问题，证监会给的公式里np/2，和你这里的，0.5P，也就是这个1/2，是怎么给出的。

我也有这个疑惑，净利润不应该全部算归属于期末净资产么？

星火燎原85 ：

复算成功，get了

啥也不说了
先学什么叫加权平均净资产收益
第一第二算出来是错的，算法都搞不清楚
第三的启发是如果使用更多的资源，极端一点，在报告截至日前一天分红的话，roe最大。
要做差的话，可以反着来。
这题我不会，我找了一个现成解法，把题变一下，roe25左右，就拿东阿阿胶2014，2015年的，不过要分红，出题老师的考法，出题目的我get了，再继续思考几者的联系

盛京剑客 ：

全对

前辈，我最近刚开始学投资，把您的雪球文章看了，然后按照您的思路，我发现目前的大部分消费白酒股PE都在高位，PEG远远大于2，按照您的思路肯定要等PE回归均值才能买入，但是有没有可能这些股PE回不到均值了

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

厉害啊

咔嚓韭黄 ：

当年偷懒学了文科。。。慢慢来，基础多少得懂点，最成功的投资家并不是数学家，要有信心

我倒不是偷懒，纯粹是兴趣
哎，不说了

盛京剑客 ：

全对

剑客改行当数学老师了？

盛京剑客 ：

全对

感谢剑客，计算是一方面，背后的思考方式值得学习，之前也看过roe的计算公式，但根本没这么思考过问题

三题都做错了，概念没搞清楚，审题不细。不过结论是对的，早分红，多分红，没有成长也能维持住roe

盛京剑客 ：

全对

复算成功，get了

清凉山居士 ：

不，我是真不懂
不找理由，就是菜，菜是原罪
得往起捡理科了，十多年没碰过数字，完全丧失了数学能力，成了彻彻底底的纯文思维
所以剑客真的厉害，事理人情是文，逻辑运算的理，都过硬，不会落入路径依赖
哎，太菜了，好好念书吧

当年偷懒学了文科。。。慢慢来，基础多少得懂点，最成功的投资家并不是数学家，要有信心

3.1 分红率是55.71%，和43.33%。 所以其实可以通过影响分母，来使得roe看起来变大。那么可以越早分，分的越多，越好看

旷野的呼声 ：

大哥，你下次出点文科的题目吧，这个我拿手。数学是我最头疼的科目，没有之一。

好

TBB的投资记录 ：

我感觉，大部分人，包括我在内，第一题张口就答百分之二十，是基于这么一个逻辑，认为净资产增长了百分之二十，分母大了，第二年分子也要大，所以相应增长百分之二十，根本就没有详细计算，忽略了加权的平摊效应，后面几问分红相关的，只有一个模糊的分红会减少净资产，有助于提高净资产收益率的概念，却忽视了分红时间，和那个公式中权重有关。也许业务投资者都是喜欢毛估估，不过我个人感觉毛估估也有毛估估的好处，精力要求低

是的，这次做作业最大心得，是发现自己以往忽略了分红时间对ROE的修饰作用。感谢剑客布置作业。

原始公式：ROE=P/(E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
P = NP + T，T为税费，税率本身难以确定，可简化为0，即P=NP，公式简化为
ROE = P / (E0 + 0.5NP + Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0)
问题1：不分红不增发，Ei = 0, Ej = 0，因此今年为
0.2 = P / (E0 + 0.5P)，得到
E0 = 4.5P
到今年年末重新计算ROE时，假设今年净利润为P’，仍需满足
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’) = P’ / (5.5P + 0.5P)
可得到 1.1P = 0.9P’，即P’ = 1.22P，净利润需增长22%
问题2：年中分红50%净利润
有分红不增发，Ei = 0, Mi = 6, M0 = 12, Ej = 0.5P，因此今年为
0.2 = P’ / ((E0+P) + 0.5P’ - P * 0.5)
即 0.9P’ = 1P，P’ = 1.11P，，净利润需增长11%
问题3：
0.2 = 1..15P / (5.5P + 0.5*1.15P - P * x)
x = 0.325 = r3 * 0.25 = r6 * 0.5
R3 = 130%
R4 = 65%

看到正确答案是
1 22.22%
2 15.7%
3 55.71% 43.33%

只有第一个对了，得再找找问题了……

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

大佬

加权平均净资产收益率公式如下：
ROE= P/（E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0）
不考虑分红的话：Ei和Ej为0
则19年：ROE = P/（E0 + NP÷2）
已知ROE = 净利润 / 净资产 = NP / E0 = 0.2
那么E0 = 5NP
求出NP / P = 10 / 11  成本为1
则20年：ROE = P2/(E0+NP + NP2 /2)
0.2 = （NP2 + 1）/(6NP + NP2 /2)
然后解不出来了。

啥都不懂的小韭菜 ：

22.22%，16.67%，56.5%，42.4%

字有点丑：这题的关键在于前一年的净资产收益率也是加权的

啥都不懂的小韭菜 ：

22.22%，16.67%，56.5%，42.4%

图片评论

啥都不懂的小韭菜 ：

22.22%，16.67%，56.5%，42.4%

图片评论

啥都不懂的小韭菜 ：

22.22%，16.67%，56.5%，42.4%

图片评论

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

高手

大哥，你下次出点文科的题目吧，这个我拿手。数学是我最头疼的科目，没有之一。

君o6k ：

1.g=22.22%

2. x1=0.2222, x2=(1.2222+x2/2-0.2222*50%＊7/12)＊0.2, x2=0.2572, 净利润增速g=x2/x1=15.75%

3.x1=0.2222, x2=x1*1.15=0.2555，

3月30日分红 0.2555=(1.2222+0.2555/2-Ej＊9/12)＊0.2，Ej=0.0966，分红比例=0.0966/0.2222=43.47%

5月31日分红 0.2555=(1.2222+0.2555/2-Ej＊7/12)＊0.2，Ej=0.1242，分红比例=0.1242/0.2222=55.9%

公式会列，我傻逼了，没学过财务，我把mj一直取11，我说五月份到四月份出财报不是11个月吗，看到你的7和9我才明白

取消了微信提醒……啥也没看见……看了评论才知道……出完题，静待花开，剑大别心急，应该晾一晚上再看评论，对血压好。

22.22%，16.67%，56.5%，42.4%

盛京剑客 ：

全对

不明觉厉，干着急，有没有言简意赅的帮助翻译

第二题15.74%吧羞愧...

哎，

咔嚓韭黄 ：

一讲就懂，一做就错

不，我是真不懂
不找理由，就是菜，菜是原罪
得往起捡理科了，十多年没碰过数字，完全丧失了数学能力，成了彻彻底底的纯文思维
所以剑客真的厉害，事理人情是文，逻辑运算的理，都过硬，不会落入路径依赖
哎，太菜了，好好念书吧

盛京剑客 ：

全对

别啊，这个挺有意义的，会学习的继续学习，不学习的一边呆着去。老师也可以很好的分流学生

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

厉害啊

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

大佬给跪了

盛京剑客 ：

全对

没看见有公式，自己理解的roe回头一看统计口径不一样整的有误差，难受，0分就是0分惭愧

CN人民万岁 ：

不懂就问，验算过程里为什么是p除以2，而不是np除以2

默认没有扣非，一样算就行了

盛京剑客 ：

全对

结论：多分红、早分红，可以提升公司ROE。例如，平安、格力这样的好公司分红慷慨、分红早，例如去年双汇在年末多分红一次。

盛京剑客 ：

全对

3月的43.3，是认为去年的净资产是1，而不是1.22？

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

不懂就问，验算过程里为什么是p除以2，而不是np除以2

岳星星碎 ：

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

数学好和智商高呈正相关

清凉山居士 ：

题记下来了，算了一个小时，在看到正确答案的基础上，才模糊会算第一问
实在差劲的厉害
知耻后勇，理清基础概念的同时，再从初中数学重新学起吧
瞎混了这么久，还以为自己也懂了些，一涉及到这些，哎，不说了
羞愧难当，羞愧难当

一讲就懂，一做就错

爱德爱德 ：

图片评论

感谢

jonas2454 ：

woc。。。
刚做完第一题。。。
假设ROE不变的话，我记得张新民说过用原值，所以净资产仍旧不变，分母不变
roe=利润/净资产，所以利润也不变，仍为去年的净利润就可以达到20%

完犊子货

猩猩消失的夜空 ：

评论已被 猩猩消失的夜空 删除

没明白一个问题，证监会给的公式里np/2，和你这里的，0.5P，也就是这个1/2，是怎么给出的。

盛京剑客 ：

全对

我也全对！对了，出的什么题？！

盛京剑客 ：

全对

1.g=22.22%

2. x1=0.2222, x2=(1.2222+x2/2-0.2222*50%＊7/12)＊0.2, x2=0.2572, 净利润增速g=x2/x1=15.75%

3.x1=0.2222, x2=x1*1.15=0.2555，

3月30日分红 0.2555=(1.2222+0.2555/2-Ej＊9/12)＊0.2，Ej=0.0966，分红比例=0.0966/0.2222=43.47%

5月31日分红 0.2555=(1.2222+0.2555/2-Ej＊7/12)＊0.2，Ej=0.1242，分红比例=0.1242/0.2222=55.9%

我都截图了慢慢算

盛京剑客 ：

全对

嘻嘻。我学习成绩整体一般般，只有数学拿得出手，高考数学147

盛京剑客 ：

全对

错了第二题

巫师君 ：

剑客老师，第三问可否再发一下，我想重新审一下题。

图片评论

岳星星碎 ：

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

考试100分

盛京剑客 ：

全对

我也全对，被删了

韭我思存 ：

被我的爬虫抓下来了

你就是大善人？哎呀太给力了

看到数学题就头晕

其实大家可能都还在算

woc。。。
刚做完第一题。。。
假设ROE不变的话，我记得张新民说过用原值，所以净资产仍旧不变，分母不变
roe=利润/净资产，所以利润也不变，仍为去年的净利润就可以达到20%

cp00c1 ：

没做完，题目分享一下好吗？

网页链接

岳星星碎 ：

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

全对

什么实验？

关于分红这个，高速增长的公司不分红，因为钱在公司里可以赚更多，分出去反而是钱没地方花的表现，或者有地方花，但是要调节会计，所以不好。另外，中国的制度不鼓励分红，分红要交税，但是资本利得不交税。

第二题：
 利润50%分红后，净资产=100+20*0.5=110，如果今年保持ROE=20%，e0=120,np=p,ei=0,m0=5,ej=10,mj=7,则p/(120+p/2+0-10*7/5)=0.2,p=23.56,则净利润增长率=（23.56-20)/20=7.8%

剑客老师，第三问可否再发一下，我想重新审一下题。

盛京剑客 ：

不对

算错了，是0.222

璟廉 ：

我刚打完字，剑客的帖子就没有了……

复制粘贴一下

假设第一年净资产为100，若ROE为20%，
则去年（第一年）净利润为20.
则今年净资产为120
1、去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股)

答：设今年净利润为X1
若今年（第二年）ROE仍保持20%不变，则有：
ROE=20%=X1/120
则X1=24
则今年净利润增长率 =（24-20）/ 20 = 20%

2、去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?

答：已知去年ROE为20%，去年净利润为20，今年年初（去年年末）净资产为120；
今年5月30日将去年利润（20）的50%（10）分红给股东，则分红后净资产为110（不含今年1季度利润）
若今年ROE仍维持20%，
设今年净利润为X2
则有 ROE= 20% = X2/110
得X2=22
得今年净利润增长率=（22-20）/ 20 = 10%

3、去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？你发现了什么业绩修饰规律呢？
答：已知去年ROE为20%，今年净利润增长为15%；
已知今年年初净资产为120（其中未分配利润为20）
设今年分红为X3，今年净利润为X4
则有，
①ROE = 20% = X4 / (120-X3)
②X4=20*(1+15%)
得X3=5，X4=23

5月30日分红应该是指二季度分红？3月30日分红应该是指一季度分红？

分红越早，那对净资产削减的基数就越大，后面相对的ROE就显得越高
分红越狠，那净资产的基数也就越小，后面的ROE就更容易不变甚至增高

如果是这样说的话，那济川药业这种一边借钱一边慷慨分红的是不是……

一，加权平均净资产收益率
二，看到你提济川，我最近一直在想对于济川这样的，该不该投资，公司显然是家族企业，而且还很赚钱，但老板忙于套现，每年都是大比例分红，分红大部分回到老板，反手就是定增，可转债

lucky_浮云 ：

第一个0.244

不对

韭我思存 ：

被我的爬虫抓下来了

没做完，题目分享一下好吗？

猩猩消失的夜空 ：

评论已被 猩猩消失的夜空 删除

厉害了

TBB的投资记录 ：

我感觉，大部分人，包括我在内，第一题张口就答百分之二十，是基于这么一个逻辑，认为净资产增长了百分之二十，分母大了，第二年分子也要大，所以相应增长百分之二十，根本就没有详细计算，忽略了加权的平摊效应，后面几问分红相关的，只有一个模糊的分红会减少净资产，有助于提高净资产收益率的概念，却忽视了分红时间，和那个公式中权重有关。也许业务投资者都是喜欢毛估估，不过我个人感觉毛估估也有毛估估的好处，精力要求低

羞愧的低下了头知识点空白

定性分析就是要保持ROE需要利润增速比ROE大一些，。然后分红可以减少基数，从而保持增速。最后就是，会计准则是以为公司每次都会平均分红而做的标准，实际上集中一季度分红，可以增大ROE。

岳星星碎 ：

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

我跟你的答案是一样的，但是貌似看剑客点评其他人正确的时候与这个有差异

岳星星碎 ：

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

1分了红净利润不需要增长很多就可以维持高roe
2越早分红维持roe所需要的分红率越低

题记下来了，算了一个小时，在看到正确答案的基础上，才模糊会算第一问
实在差劲的厉害
知耻后勇，理清基础概念的同时，再从初中数学重新学起吧
瞎混了这么久，还以为自己也懂了些，一涉及到这些，哎，不说了
羞愧难当，羞愧难当

蚂蚁前行 ：

错的，加权平均净资产收益率，关键在加权...

加权平均净资产，基数是年初净资产和年末净资产二者的平均值

直接得出结论：爱分红的公司都不是好标的

先回答第一题：
假设去年年初净资产100，年末，净利润20，则roe=20%；
1. 今年如果保持ROE=20%不变，np=p,ei=0,ej=0,e0=120,则0.2=p/(120+p/2),p=26.67,则净利润增长率=（26.67-20）/20=33.35%，答：今年净利润增速33.35%，则roe保持20%

史提芬达 ：

剑大别这样，老有意思了，别删帖让我算完啊……

这题目其实不错呀，为什么删了呢。

被我的爬虫抓下来了

厉害了，原来越早分红是这个效果，课代表

蚂蚁前行 ：

错的，加权平均净资产收益率，关键在加权...

回头查下资料重新算一下

好题目

我感觉，大部分人，包括我在内，第一题张口就答百分之二十，是基于这么一个逻辑，认为净资产增长了百分之二十，分母大了，第二年分子也要大，所以相应增长百分之二十，根本就没有详细计算，忽略了加权的平摊效应，后面几问分红相关的，只有一个模糊的分红会减少净资产，有助于提高净资产收益率的概念，却忽视了分红时间，和那个公式中权重有关。也许业务投资者都是喜欢毛估估，不过我个人感觉毛估估也有毛估估的好处，精力要求低

第一个0.244

1 22.22%
2 15.7%
3 55.71%
43.33%
纯手算，还行吧

璟廉 ：

我刚打完字，剑客的帖子就没有了……

复制粘贴一下

假设第一年净资产为100，若ROE为20%，
则去年（第一年）净利润为20.
则今年净资产为120
1、去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股)

答：设今年净利润为X1
若今年（第二年）ROE仍保持20%不变，则有：
ROE=20%=X1/120
则X1=24
则今年净利润增长率 =（24-20）/ 20 = 20%

2、去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?

答：已知去年ROE为20%，去年净利润为20，今年年初（去年年末）净资产为120；
今年5月30日将去年利润（20）的50%（10）分红给股东，则分红后净资产为110（不含今年1季度利润）
若今年ROE仍维持20%，
设今年净利润为X2
则有 ROE= 20% = X2/110
得X2=22
得今年净利润增长率=（22-20）/ 20 = 10%

3、去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？你发现了什么业绩修饰规律呢？
答：已知去年ROE为20%，今年净利润增长为15%；
已知今年年初净资产为120（其中未分配利润为20）
设今年分红为X3，今年净利润为X4
则有，
①ROE = 20% = X4 / (120-X3)
②X4=20*(1+15%)
得X3=5，X4=23

5月30日分红应该是指二季度分红？3月30日分红应该是指一季度分红？

分红越早，那对净资产削减的基数就越大，后面相对的ROE就显得越高
分红越狠，那净资产的基数也就越小，后面的ROE就更容易不变甚至增高

如果是这样说的话，那济川药业这种一边借钱一边慷慨分红的是不是……

错的，加权平均净资产收益率，关键在加权...

璟廉 ：

我刚打完字，剑客的帖子就没有了……

复制粘贴一下

假设第一年净资产为100，若ROE为20%，
则去年（第一年）净利润为20.
则今年净资产为120
1、去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股)

答：设今年净利润为X1
若今年（第二年）ROE仍保持20%不变，则有：
ROE=20%=X1/120
则X1=24
则今年净利润增长率 =（24-20）/ 20 = 20%

2、去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?

答：已知去年ROE为20%，去年净利润为20，今年年初（去年年末）净资产为120；
今年5月30日将去年利润（20）的50%（10）分红给股东，则分红后净资产为110（不含今年1季度利润）
若今年ROE仍维持20%，
设今年净利润为X2
则有 ROE= 20% = X2/110
得X2=22
得今年净利润增长率=（22-20）/ 20 = 10%

3、去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？你发现了什么业绩修饰规律呢？
答：已知去年ROE为20%，今年净利润增长为15%；
已知今年年初净资产为120（其中未分配利润为20）
设今年分红为X3，今年净利润为X4
则有，
①ROE = 20% = X4 / (120-X3)
②X4=20*(1+15%)
得X3=5，X4=23

5月30日分红应该是指二季度分红？3月30日分红应该是指一季度分红？

分红越早，那对净资产削减的基数就越大，后面相对的ROE就显得越高
分红越狠，那净资产的基数也就越小，后面的ROE就更容易不变甚至增高

如果是这样说的话，那济川药业这种一边借钱一边慷慨分红的是不是……

刚才剑大好像说20%，10%和25%不对，下面有人说好像说净资产需要怎么处理一下的？我算的也是这个答案。

璟廉 ：

是要假设四个季度利润平均的意思吗？
我就只是用初中数学算了一下

图片评论

收到了老师和课代表的高伤害暴击

唐某某某 ：

剑客给的ROE的定义是加权的，稍微复杂些，你这个不对

是要假设四个季度利润平均的意思吗？
我就只是用初中数学算了一下

别呀，剑大，还在搜索演算中呢…因为不太清楚分红时间早晚的影响。不过答案是剑大刚才说过错误的，一会儿看看课代表的回答。

就做对了第一题，加强财管学习

璟廉 ：

我刚打完字，剑客的帖子就没有了……

复制粘贴一下

假设第一年净资产为100，若ROE为20%，
则去年（第一年）净利润为20.
则今年净资产为120
1、去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股)

答：设今年净利润为X1
若今年（第二年）ROE仍保持20%不变，则有：
ROE=20%=X1/120
则X1=24
则今年净利润增长率 =（24-20）/ 20 = 20%

2、去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?

答：已知去年ROE为20%，去年净利润为20，今年年初（去年年末）净资产为120；
今年5月30日将去年利润（20）的50%（10）分红给股东，则分红后净资产为110（不含今年1季度利润）
若今年ROE仍维持20%，
设今年净利润为X2
则有 ROE= 20% = X2/110
得X2=22
得今年净利润增长率=（22-20）/ 20 = 10%

3、去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？你发现了什么业绩修饰规律呢？
答：已知去年ROE为20%，今年净利润增长为15%；
已知今年年初净资产为120（其中未分配利润为20）
设今年分红为X3，今年净利润为X4
则有，
①ROE = 20% = X4 / (120-X3)
②X4=20*(1+15%)
得X3=5，X4=23

5月30日分红应该是指二季度分红？3月30日分红应该是指一季度分红？

分红越早，那对净资产削减的基数就越大，后面相对的ROE就显得越高
分红越狠，那净资产的基数也就越小，后面的ROE就更容易不变甚至增高

如果是这样说的话，那济川药业这种一边借钱一边慷慨分红的是不是……

剑客给的ROE的定义是加权的，稍微复杂些，你这个不对

才过来点进去就是删除的。看评论跟ROE有关吗？净资产收益率=PB/PE

我一做数学题就想睡觉

我刚做完，还能抢救一下不？

别啊剑大，这种方式引导大家学习补基础很有意义。菜鸡已在默默学习赶上进度

像我这种入市不到一年的散户连ROE具体怎么来的都不清脆白关注剑大几个月了

我对不起剑客的期待

1:22.2%；2:15.7%；3：55.7%，43.3% 分红越早和分红越多对净利润增长修饰的越好看。剑客大佬这个对吗？

晚到的我好像错过了一个亿。

我们号称也是天天学习的，看来都学马腿上了，差得远啊

我刚打完字，剑客的帖子就没有了……

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假设第一年净资产为100，若ROE为20%，
则去年（第一年）净利润为20.
则今年净资产为120
1、去年ROE为20%，今年ROE仍需保持20%不变，需要今年净利润增长多少?(假设不分红、不配股、不拆股)

答：设今年净利润为X1
若今年（第二年）ROE仍保持20%不变，则有：
ROE=20%=X1/120
则X1=24
则今年净利润增长率 =（24-20）/ 20 = 20%

2、去年ROE为20%(假设去年未分红)，今年5月30日计划将去年利润的50%分红给股东，若需保持今年ROE仍为20%，需要今年净利润增长多少?

答：已知去年ROE为20%，去年净利润为20，今年年初（去年年末）净资产为120；
今年5月30日将去年利润（20）的50%（10）分红给股东，则分红后净资产为110（不含今年1季度利润）
若今年ROE仍维持20%，
设今年净利润为X2
则有 ROE= 20% = X2/110
得X2=22
得今年净利润增长率=（22-20）/ 20 = 10%

3、去年ROE为20%(假设去年未分红)，但预计今年净利润增长仅为15%，若需保持今年ROE仍为20%，假设你是公司高管，由你来制定分红策略。请问若5月30日分红率为多少?若3月30日分红呢？你发现了什么业绩修饰规律呢？
答：已知去年ROE为20%，今年净利润增长为15%；
已知今年年初净资产为120（其中未分配利润为20）
设今年分红为X3，今年净利润为X4
则有，
①ROE = 20% = X4 / (120-X3)
②X4=20*(1+15%)
得X3=5，X4=23

5月30日分红应该是指二季度分红？3月30日分红应该是指一季度分红？

分红越早，那对净资产削减的基数就越大，后面相对的ROE就显得越高
分红越狠，那净资产的基数也就越小，后面的ROE就更容易不变甚至增高

如果是这样说的话，那济川药业这种一边借钱一边慷慨分红的是不是……

我是一个艾斯比 ：

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好兄弟👍

老大，是我们蠢笨了

不出题都不知道自己那么菜，。一个钟了，还没算出来。。我没发出来都知道是错的。

我又错过了什么

哎，问题我记住了，谢谢剑客，辛苦了

唉，各位，好好学习吧

是我们不成功

史提芬达 ：

剑大别这样，老有意思了，别删帖让我算完啊……

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还没看到呀 怎么了

别啊。。。还想观摩下雪球众神呢！

剑大别这样，老有意思了，别删帖让我算完啊……

剑客的心凉了半截。。